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公司评级:航新科技、江特电机、华兰生物
发布时间:2018-04-08浏览次数:5雪缘园篮球比分

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航新科技:民参军翘楚

航新科技(300424):公司是国内领先的机载设备综合运营保障服务商,以自主研发为核心理念,目前业务布局延伸至机载设备维修、机载设备、检测设备(ATE)三大板块,产业空间广阔。

机载设备维修业务稳健增长,第三方外包大势所趋。公司机载设备维修业务在国内第三方维修企业中属于第一梯队,技术基本达到国际先进水平,随着民航机组数量增长及通航开放,机载设备维修业务将稳健增长。第三方外包是大势所趋,据统计,机载设备维修外包占比高达84%,基于成本因素和专业化分工趋势,我们预计未来第三方外包占比还将提高。

军工电子景气度持续上行,飞参系统及ATE打开成长空间。据FlightGlobal统计,我国现役军用飞机总量约2800多架,美国13902架,其中军用直升机仅为美国的1/7,差距巨大。预计未来5年我国将新增军用直升机约1200架,总量达到2000架以上,年复合增速约为18.5%。

军用直升机产量增加将直接带动飞参系统和ATE的需求,预计飞参系统和ATE年复合增长超过20%及30%。

军方对国产军工电子和ATE需求迫切。航新科技在飞参系统的竞争优势明显,订单饱满,目前还在研制飞行健康维护系统,价值体量略等同于飞参系统,等待列装;在ATE方面公司布局较早,对行业理解深刻,技术已达国际领先水平,目前已成功给陆航部队等供货。

操作策略:二级市场上近期温和放量走高,但RSI、MACD指标都有走低的迹象,可待回调后再介入。

江特电机:深度布局锂电新能源

江特电机(002176):传统制造周期性“退潮”,公司积极应变,雄心勃勃打造四大基地新常态之下,公司依托“锂都”宜春丰厚的云母资源和优势电机业务,心向成长积极求变,目标打造国内最大的智能电机基地、领先的智能电动车基地、最大的玻陶原料基地、最大的锂铷铯稀有金属基地。

锂上游:尽享“亚洲锂都”宜春之地利,锂瓷石矿产禀赋丰厚公司扎根“亚洲锂都”宜春,地利优势得天独厚。自2010年签订《锂矿资源战略合作意向书》以来,已将11处矿权、宜春三分之二的探明矿区面积收入囊中;合计拥有的远景氧化锂资源量预计达150万吨,并正在建设共计200万吨/年的采矿、165万吨/年的选矿产能。

锂中游:目前公司具备2000吨碳酸锂、1200吨正极材料产能;面对锂盐供不应求、价格暴涨的历史机遇,公司正加速推进一期2000吨达产及技改、二期6000新线的建设,预计到2017Q1总共将形成8000吨的碳酸锂生产规模,远期产能更有望达万吨级。此外,公司联手东鹏新材料,推动对云母提锂中高价值副产品-铷铯钒的开发。

锂下游:公司旗下拥有江苏九龙汽车、宜春客车厂和江特电动车三大新能源汽车生产基地?;谡铰怨婊?,江苏九龙和宜春客车厂将形成经营协同,江特电动车则预计将引进日本及德国技术,瞄准轻量化、智能化、车联网化,设计领先的电动车型。

操作策略:二级市场上公司股价稳步上涨,量价配合合理,可积极关注。

华兰生物:高成长低估值的血制品龙头

华兰生物(002007):血制品龙头企业,16年多个产品实现份额、排名大幅提升。公司白蛋白在2016年4月批签发累计仅次于泰邦生物,在国产白蛋白厂商中排名第二,整体白蛋白市场份额5.61%;静丙批签发累计排名第三,市场份额14.4%,大幅超越11-15年的10%左右的市场份额。

采浆量推动:16年血制品行业批签发数量维持高速增长。从16年前4个月的批签发数量来看,白蛋白同比增长28.8%,其中国产白蛋白增长10.0%,静丙增长15.9%,VIII因子增长42.0%,凝血酶原复合物增长108.2%,纤原增长28.5%,肌免增长340.5%,破免增长18.2%。

发改委严查非市场因素提价,涨价逻辑可能证伪。价格方面大品种温和提价8-20%,凝血类小品种较大幅度提价超100%。由于发改委对药品价格检查点名前期涨幅较多的原料药、血制品和中药饮片,我们预期涨价逻辑只能以温和提升为主。

华兰生物采浆量提升与产品结构调整驱动为主,单价提升为辅:前四月远超行业增长平均水平。受益于去年重庆6个子浆站以及河南浆站逐渐放量,今年前四月公司白蛋白批签发量累计同比增长56.9%,静丙增长86.5%,VIII因子增长136.1%,凝血酶原复合物增长144.9%,肌免增长123.1%,乙免157.9%。公司整体远超行业平均增长,此前浆站放量逻辑兑现,同时高毛利品种比例提升,在不考虑大幅提价的基础上也能维持高速成长。

操作策略:二级市场上公司股价近期小幅上涨,但动态估值仅有38倍,全年预期PE在33倍左右,估值合理,建议关注。

华东医药:仿制药龙头[来自雪缘园篮球比分 www.q8u08.com.cn]迎新机遇

华东医药(000963):秉承“要么唯一,要么第一”经营理念,构建一流产品线:阿卡波糖国内品牌第一;三大主流免疫抑制剂国内品牌第一;泮托拉唑国内品牌第一;百令胶囊国内唯一。我们认为公司在控费和仿制药一致性评价的大背景下,逐步侵蚀跨国药企市场份额,有望在竞争中成为最终受益者。

糖尿病药物:阿卡波糖为II型糖尿病一线用药。2015年公司重点医院市场份额为24%,进口替代持续,预计未来三年CAGR维持30%以上。为延长阿卡波糖系列生命周期,公司申报新剂型咀嚼片,并已经获批,后续将有产品线研发和外延预期。

免疫抑制剂:三大主流品种均是国内品牌第一。作为国内器官移植术后抗排异用药的龙头企业,拥有最全的一线用药产品线。2015年,公司免疫抑制剂在重点医院市场份额占到21%,仅次于安斯泰来。

达托霉素市场空间广阔,未来具备成为大品种潜力。

在2012年全球销售额已达到8亿美元,2014年,达托霉素已在世界40多个国家和地区上市,销售额合计为14.08亿美元,预计公司首仿上市,未来收入可达5亿元人民币。

百令产品线:产能瓶颈缓解后收入有望翻番。2015年收入超17亿元,增速超30%,预计2016年收入突破20亿元。百令产品供不应求,主要矛盾是产能不足,随着适应症拓宽和下沙新基地投产,长期25%复合增长可期。

操作策略:预计未来三年归母净利润将保持25%以上复合增长率,采取分部估值法,对工业给予31倍PE、商业21倍PE,对应目标价为83.27元。

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